Top4 osakkeet seurantalistallani vuonna 2026

Vaikka olen vaihtamassa indeksisijoittajaksi – tai tarkemmin ETF-indeksisijoittajaksi – on salkussani silti 20 % tilaa osakkeille.

Tänään listaankin top osakkeet omalla seurantalistallani ja käyn jälleen läpi muutaman uuden yhtiön sekä pari tuttua ja päivitän näiden tilannetta. Listalla tällä kertaa vain neljä osaketta, koska aika on myös analyysiin vähentynyt.

Nykyinen markkinatilanne on edelleen haastava sijoittajalle, koska epävarmuus on huipussaan, mutta niin ovat arvostuksetkin. Silti mielenkiintoisia kohteita löytyy kyllä edelleen.

Adobe

Adobe on ollut tarkassa seurannassani viimeisen vuoden verran. Syynä on se, että yhtiö on edelleen äärimmäisen kannattava, mutta sen arvostus on puolentoista vuoden aikana yli puolittunut. Yhtiön liikevaihto ja voitto kasvaa korkeita yksinumeroisia prosentteja, ja samalla osakekurssista on leikattu vähän yli 50%. Ja kaupan päälle yhtiön eteenpäin katsova P/E on lähempänä 10 kuin 15.

Miten tämä on oikeastaan edes mahdollista yhdelle maailman vahvimman kilpailuaseman omaavista teknologiayrityksistä.

Länsimaista löytyy äärimmäisen vähän täysi-ikäisiä ihmisiä, jotka eivät ole käyttäneet Adoben tuotteita. Tämä on niin hyvä, että huono juttu.

Adobella on siis lähes monopoliasema toisessa (PDF:t) ja markkinajohtajan asema audiovisuaalisen median puolella luovien työntekijöiden työkaluna. Vaikka yhtiö on kasvattanut niin liikevaihtoaan ja liikevoittoaan tuplaan seitsemän vuoden aikana, samalla yhtiön osake ei ole tuottanut mitään viimeiseen seitsemään vuoteen.

Adobe onkin täydellinen esimerkki siitä, kuinka vaikeata osakesijoittaminen on. Yhtiön pitäisi hyötyä tekoälystä. Yhtiö on yksi vahvimpia teknologia-alan yhtiöitä omalla sarallaan. Se on onnistunut kasvamaan tasaisesti ja on äärimmäisen kannattava. Silti pitkäaikaisellakin osakesijoittajalla on jäänyt mahdollisesti jopa vain tappiota Adoben omistamisesta. Tämän ei teoriassa pitäisi olla mahdollista.

Nyt sentimentti Adoben ympärillä alkaakin olla jo niin negatiivinen, että on enää kaksi vaihtoehtoa, Adobe on selvästi aliarvostettu tai Adobe on vuosituhannen arvoansa.

Mikä Adoben tilanne siis on? Adoben ongelma on se, että markkina ei näy Adoben liiketoiminnan mahdollisuuksissa enää mitään positiivista. Vaikka yhtiöllä on vahva markkina-asema ja tekoälyn lisäämä audiovisuaalinen tuotanto pitäisi sataa Adoben laariin, markkinat uskovat, että Adobe ei pysty markkina-asemastaan pitämään kiinni vaan tapahtuu Nokiat. PDF-markkina-asema rapautuu vähitellen ja samalla tekoälyavusteiset luovan puolen työkalut menevät Adobesta ohi. Ja kaiken tämän päälle Adobe joutuu tekoälyhypen maksajaksi, ei sen hyötyjäksi. Canva ja Figma ovat Adoben suurimmat uhat, ja kasvavat nopeasti, mutta samalla ne ovat kokoluokassaan aivan eri kastissa.

Pelkkää vastatuulta siis luvassa. Näen Adobessa kuitenkin itse paljon samaa kuin Novo Nordiskissa ennen surkeaa tämän vuoden ohjeistusta. Markkinan sentimentti ei sopinut yhteen yhtiön liiketoiminnan numeroiden kanssa. Adobessa on samaa ilmiötä, koska kaikki katalysaattorit odotetaan olevan negatiivisia. Tässä on se hyvä asia, että yhtiöltä ei odoteta tällä hetkellä yhtään mitään ja samalla kun osakekurssia hakataan maan rakoon, yhtiö pystyy äärimmäisen vahvalla kassavirrallaan ostamaan koko ajan enemmän omia osakkeita.

Adobe toisin kuin Novo on kuitenkin edennyt koko ajan tasaisesti eteenpäin ja itse liiketoiminnan numeroissa ei ole juuri laisinkaan muutoksia – ainoa asia mikä on muuttunut on yhtiön arvostustaso.

Yhtiö on niin kannattava, että se pystyisi ostamaan nykykannattavuustasollaan (jos liikevoitto ja vaihto ei nousisi tästä enää laisinkaan) kaikki osakkeensa pois markkinoilta kymmenessä vuodessa. Jos muistat case: Medpacen ja omien osakkeiden oston voiman, omien osakkeiden ostot tarjoavat yksinkertaisen pohjan osakkeen hinnalle. Jos yhtiö ostaa aggressiivisesti osakkeitaan laskevaan kurssiin, jonka markkina sille tarjoilee vaikka yhtiön liiketoiminta porskuttaa hyvin eteenpäin, ei sijoittaja ja yhtiö voi kun voittaa ajan kanssa äärimmäisen paljon.

Jos yhtiön johto todistaa, että se osaa omien osakkeiden ostoa tehdä aggressiivisesti nykyisessä erittäin huonossa sentimentissä, saatan olla erittäin lähellä lisäämässä Adobea salkkuun – omien osakkeiden tuotto kun on jo lähes 10%.

Imax

Rakastan elokuvia ja käymmekin elokuvateattereissa paljon puolisoni kanssa. Ja toivottavasti tulevaisuudessa lapsemme kanssa. Ja jos menemme leffaan, menemme käytännössä aina Itiksen Imaxiin. Ja ei, se ei ole niin kallista kuin sanotaan, kunhan ostat vain sarjalipun.

Vanhaan sijoitusstrategiaani kuului, että en sijoita asioihin, joihin olen intohimoinen – koska se sokaisee analyysini. Tämän takia esim. myös Nintendon salkustani vuonna 2025. Tämän jälkeen Nintendon osake on kymmenkertaistunut. Niih. En ollutkaan ainoa ihminen maailmassa, joka oli Nintendon videopeleistä innoissaan. Nyt, kun olen siirtymässä indeksisijoittajaksi ja olen vapaa sijoitusstrategiani kahleista, onkin aika katsoa Imaxia.

Imax käytännössä siis tarjoaa omaa teknologiaansa niin elokuvien kuvaukseen, striimauksen skaalaukseen kuin luonnollisesti elokuvateatterien rakentamiseen. Suurin osa Imaxin liiketoiminnan liikevaihdosta syntyy lipputuloista, joita sen elokuvateattereista syntyy sekä siitä, kun elokuvateatteriyhtiö ostaa Imax-teatterin itselleen.

Imax on erityisen mielenkiintoinen tänä vuonna siksi, että uskon tämän vuoden olevan yksi parhaita koko globaalin elokuvateatterin historiassa. Syynä tähän on ne elokuvat, jotka tänä vuonna tulevat elokuvateattereihin, joissa on valtava määrä elokuvia, joilla on potentiaalia ylittää miljardin raja. Ja kaikki näistä elokuvista on kuin luotu Imaxiin, jolloin Imax tulee tänä vuonna varmasti rikkomaan kaikki ennätyksensä. Varmasti isoja elokuvia tänä vuonna tuleekin olemaan seuraavat (suluissa omat ennusteeni).

Avengers: Doomsday (ylittää miljardin rajan, ehkä kaksi miljardia)

Dune: Part Three (lähellä miljardia)

The Super Mario Galaxy Movie (ylittää miljardin)

Spider-Man: Brand New Day (ylittää miljardin)

Toy Story 5 (ylittää miljardin)

The Odyssey (lähellä miljardia)

Supergirl: Woman of Tomorrow (Noin puoli miljardia, ellei elokuva ole poikkeuksellisen hyvä)

Minions 3 / Mega Minions (lähellä miljardia)

Moana (live-action) (lähellä miljardia)

The Mandalorian and Grogu (Noin puoli miljardia, ellei elokuva ole poikkeuksellisen hyvä)

Michael (lähellä miljardia)

The Devil Wears Prada 2 (Noin puoli miljardia, ellei elokuva ole poikkeuksellisen hyvä)

Jumanji 3 (300-400 miljoonaa)

Clayface (300-400 miljoonaa)

The Cat in the Hat (300-400 miljoonaa)

Project Hail Mary (300-400 miljoonaa)

Mortal Kombat II (300-400 miljoonaa)

Godzilla Minus Zero (200-300 miljoonaa)

Eikä tässä edes vielä kaikki! Tähän päälle vielä mahdolliset yllättäjät eli Greta Gerwigin Narnia, Spielbergin Disclosure Day sekä Iñárritun ja Tom Cruisen Digger, niin positiivisia yllättäjiä on todennäköisesti enemmän kuin negatiivisia. On myös huomattavaa, että osa Avatar 3:n sekä Zootopian isosta liikevaihdosta osa osuu myös tälle vuodelle, vaikka ne viime vuonna julkaistiinkin.

En ole eläessäni nähnyt näin järkyttävän varmaa värisuoraa elokuvamarkkinoilla. Ja mikä mielenkiintoisinta, tästä löytyy elokuvia kaikille demografioille – etenkin Imaxin isoimmilla markkinoilla eli Kiinassa ja USA:ssa. Henkilökohtaisesti eniten odotan Godzilla Minus Zeroa ja Super Mario Galaxy Movieta. Godzilla Minus One on edelleen toinen lempi-aasialainen elokuvani, Train to Busanin ollessa ylivoimainen ykkönen. Imax ennustaakin tälle vuodelle kaikkien aikojen tulosta ja tämä on mielestäni varmasti paketissa. En myöskään usko, että huono taloustilanne vaikuttaisi tähän merkittävästi sillä finanssikriisivuosi 2009 oli erinomainen vuosi elokuvateattereille valtavista potkuista huolimatta – pitkälti kiitos ensimmäisen Avatarin.

Pidemmällä aikavälillä näen trendin olevan myös Imaxin puolella. Ihmiset käyvät elokuvissa vaihtelevasti ja vähemmän, mutta tässäkin isommat elokuvat muuttuvat isommaksi ja skaalaltaan pienemmät elokuvat siirtyvät suoraan striimaukseen. Moni pelkää, että Netflixin Warner Bros ostos tuhoaisi elokuvateatterit lopullisesti, mutta itse uskon, että tämä vain lisää etenkin Imaxin mahdollisuuksia pärjätä, koska se on oikeastaan Netflixin ja striimauksen antiteesi.

Elokuvateollisuus hakee myös koko ajan ns. tapahtumaisuutta tyyliin Barbenheimer. Tänä vuonna vuorossa joulukuun 18. on Dunesday eli Avengers: Doomsday sekä Dune: Part 3. Menemme puolisomme kanssa tuona päivänä todennäköisesti katsomaan Avengersin, koska Dunen spoilereilta on helpompi suojautua. Tämä siitä huolimatta, että emme ole Marvel-elokuvia pariin vuoteen käynyt elokuvateattereissa katsomassa niiden heikentyneen laadun takia. Uskon, että tämä ilmiö on erittäin yleinen. Toki näidenkin molempien liikevaihto siirtyy osaltaan vuodelle 2027, mutta elokuvat ovat aina ns. front loaded, joten suurin osa liikevaihdosta syntyy vuoden 2026 puolella.

Imaxin osake on luonnollisesti noussut tätä vuotta odottaen, mutta en usko, että markkina ymmärtää millainen mammuttivuosi on oikeasti tulossa. Tässä casessa onkin aika paljon samaa kuin Take-Two Interactivessa – kaikki tiesivät, että GTA 6 on tulossa, mutta silti osaketta sai halvalla pitkään. Oikeastaan mielenkiintoista onkin, että audiovisuaaliselle medialle ylipäätänsä vuosi 2026 tulee olemaan varmasti koko maailmanhistorian isoin, jos laskee videopelit, elokuvat, sarjat jne. Pidetään kansa viihdyttyneenä, vaikka maailma palaakin ympärillä.

The Kroger Co.

Kaikki tietävät Walmartin, Targetin ja Costcon. Kroger on kuitenkin vähemmän tunnettu, vaikka se on myös valtava päivittäistavarakauppaketju USA:assa. On vaikea verrata, mihin Kroger olisi verrattavissa Suomessa, mutta se on jossain S-ryhmän ja Lidlin välissä. Yhtiöllä on erittäin laaja tarjonta, mutta se korostaa ennen kaikkea ruokakauppaa sekä tehokkuutta ja omia merkkejään. Samaan aikaan yhtiö on kuitenkin panostanut paljon myös teknologiseen kehitykseen verkkokauppaan.

Yhtiö on vakavarainen ja yritti isoa yritysostosta, joka kuitenkin kariutui. Tästä johtuen yhtiö päättikin alkaa jakamaan rahojaan osakkeenomistajille kovaa tahtia – omien osakkeiden ostona. Yhtiö onkin pienestä tunnettavuudestaan huolimatta edelleen USA:n toiseksi suurin ruokatavarakauppaketju, mutta sen markkina-asema on tasaantunut 10-11% tienoille.

Kroger onkin ristipaineessa kilpailulta (etenkin kun myös Aldi on laajenemassa parhaillaan USA:ssa erittäin aggressiivisesti), mutta samaan aikaan sen osake saa suojaa niin jatkuvista omien osakkeiden ostosta, ja jopa osingoista. Samalla, kun yhtiö kuitenkin toimittaa neljänneksestä toisesta erittäin vahvaa kannattavuutta ja kassavirtaa. Yhtiön osake on nosteesta huolimatta hinnoiteltu edelleen Keskomaisesti alle P/E 15:sta eli pienikin markkinaosuuden kasvaminen sataisi Krogerin osakkeen laariin erittäin vahvasti.

Netflix

Kyllä vain, tällä kertaa teemana on aika vahvasti audiovisuaalinen media.

Kaikki tietävät Netflixin, tämän striimauksen kuninkaan. Netflixin tiukka vääntö Warner Brosin ostosta päättyi häviöön juuri muutama viikko takaperin pitkän väännön jälkeen.

Netflix on mielenkiintoinen, koska sen osake laski siksi, että markkina ei pidä 60 miljardin dollarin käyttämisestä Warner Brosin ostamiseen. Itse taas Netflixin osakesijoittajan kuolaisin tämän perään – etenkin pitkällä aikavälillä. On selvää, että Warner Brosin ostos ei aluksi olisi tuon hinnan arvoinen, mutta viidessä-kymmennessä vuodessa integroituna Netflixin sisältötuotantokoneeseen, Netflix olisi käytännössä pysäyttämätön. Näin ei kuitenkaan valitettavasti päässyt käymään ja osake korjasikin nopeasti 20 % ylöspäin – ennen kuin edes ostosta ehdin pohtia.

Koronan alusta Netflix on tuplannut tilaajansa 150 miljoonasta 300 miljoonaan. Kun miettii miten maailma on kehittynyt, näen tässä potentiaalia helppoon kaksinkolminkertaistumiseen.

Netflixillä on myös yksi salainen ase, mikä usein unohtuu. Jos elokuva julkaistaan elokuvateatterissa, se voi olla suosittu. Jos elokuva tai sarja julkaistaan Netflixissä, sillä on huomattavasti isompi mahdollisuus olla suosittu JA myös huomattavasti korkeampi mahdollisuus nousta ilmiöksi.

K-Pop Demon Hunters on ehkä viimeisin hyvä esimerkki tästä. Elokuva olisi elokuvateattereissa ollut perus hyvin tuottanut elokuva, jos Sony olisi siihen uskonut. Sen sijaan Netflix osti sen Sonylta ja teki siitä ehkä jopa kaikkien aikojen katsotuimman elokuvan. Näin Koreassa vaihdossa käyneenä tämä kieltämättä lämmitti sydäntäni, mutta antaa myös brutaalin kuvan Netflixin voimasta.

Netflixillä on kyky tehdä melkein mistä vain ilmiö – ja se pystyy tällä tekemään hyvin rahaa. Samalla se pystyy koukuttamaan tilaajat aivan eri tavalla, koska FOMO uudessa ilmiössä olemisessa on ihmisillä iso. Hieno asia? Ei. Raakaa ja tehokasta kapitalismia? Kyllä vain. Netflix on myös osoittanut viimeisen vuosikymmenen aikana, että sillä on mestarillisen analyyttinen kyky luoda menestyssarjoja ja elokuvia myös uusista IP:sta – jotain minkä kanssa kaikki muut tuotantoyhtiöt ovat taistelleet läpi viihdemaailman historian.

Kuten mainittu, että uskon, että tulevaisuuden voittajat elokuvissa ovat Imax ja Netflix – niin lyhyellä kuin pitkällä aikavälillä. Netflixissä toki arvostustaso on edelleen hieman kyseenalainen, koska yhtiö on hinnoiteltu erittäin kovalle kasvulle. Ja kuten kurssikäyrästä huomaa, yhtiön osake on äärimmäisen volatiili, jos yhtiön tilaajamäärä hidastuu edes yhtenä neljäntenä. Voi siis olla, että odotan mukaanhyppäämiseen hetkeä, kun Netflixillä olisi yksi huono neljännes ja yhtiön osake ottaisi sen 15-20% kerralla takkiin. Tällaisia neljänneksiä varmasti tulee, koska esim. kesäisin striimausta yksinkertaisesti katsotaan vähemmän.

Pitkällä aikavälillä Netflix tulee olemaan kuitenkin striimauksen ykkönen, eikä sille mielestäni edes kunnon haastajia sisällön määrä ja laadussa isolle yleisölle ole edes Disneyn tai Amazonin puolesta. Kysymys on ennen kaikkea arvostuksesta ja siitä kuinka tasainen matka ylöspäin on seuraavana vuosikymmenenä. Tällä hetkellä yhtiön 13-15% kasvunopeus ei oikeuta yhtiön arvostustasoa, mutta tämä korjaantua nopeasti, jolloin käteni on alhaalla valmiina.

Missä markkina menee nyt?

Vuosi on alkanut pörssissä erittäin herkästi ja hinnat ovat menneet kovaa ylöspäin ja erittäin kovaa alaspäin. Volatiliteetti muistuttaa merkittävästi viime vuoden alkua ja syytkin ovat pitkälti samat + yksi uusi sota. USA:n talous ja oikeastaan koko globaali pörssi on edelleen AI-huumassa (kolmatta vuotta) ja korjausliike voi olla raju heti, jos AI-puolelta löydetään edes pieniä konkreettisia heikkouksia. Tällä hetkellä investoinnit ovat edelleen todellisia.

Jos tekoälykorjaus tulee Iranin sodan jälkeen tai sen myötä, tulevat indeksit laskemaan nopeassa ajassa 10-20% tänä vuonna. Jos euforia pysyy yllä ja raha edelleen virtaa megateknoihin, tämä vuosi voi edelleen olla hyvä pörsseissä kauttaaltaan. Toisaalta kuluttajat ovat myös USA:ssa lähellä ennätysvelkaantuneita, joka lisää riskiä entisestään niin globaalissa taloudessa kuin markkinoilla.

Tämä on tällä hetkellä vain fiilis, joka ei sinänsä perustu kuin yksittäisiin datapisteisiin sieltä täältä, mutta on vaikea nähdä, että tämä vuosi olisi globaalilla markkinalla erityisen hyvä. Epävarmuuksia oli viime vuonna jo jonkin verran, mutta tänä vuonna punaisia lippuja tuntuu olevan entistä enemmän.

Tänä vuonna osakesijoittajalle tulee todennäköisesti erityisesti korostumaan yhtiön vakavaraisuus ja ennen kaikkea juuri nyt syntyvät kassavirrat. Tästä nähtiin hyvä muistutus, kun Microsoftin osake laski 10 %, vain koska pilvipalveluiden kasvu ei näkynyt heti tulosrivillä- vaan vain liikevaihtorivillä.

Metan tuloksessa tämä taas näkyi heti, joka nosti osaketta saman verran, mutta usko Metan kilpailukykyyn AI-markkinoilla on taas heilahtanut, joten senkin osake on lähtenyt alaspäin. Uskon, että tämä nykykassavirtojen katsominen lisääntyy tänä vuonna entisestään, mikä tekee tilanteesta ja koko vuodesta mielenkiintoisen osakesijoittajalle. Indeksisijoittajalla taas on jatkossakin kissanvuodet – mahdollisesta korjausliikkeestä huolimatta – tai kiitos sen.