Suomalaiset osingonkasvattajat – 2025

Suomalaiset osingonkasvattajat, eli niin sanotut osinkoaristokraatit, ovat kiinnostaneet ihmisiä aivan yhtä paljon kuin parhaat osingonmaksajatkin. Tänään listaan ja analysoin top5 parhaimmat osingonkasvattajat Helsingin pörssistä.

Suomessahan osinkoaristokraatin raja on 10 vuotta perätysten osinkojen kasvua, mutta ns. ”oikeat” osinkoaristokraatit Yhdysvalloista ovat nostaneet osinkoaan yli 25 vuotta putkeen. Suomessa on siis jopa eniten osinkoa kasvattaneella yrityksellä vielä vuosikymmen matkaa tähän maaliin.

Alla top5 parhaat osingonkasvattajat Suomesta, vuosimallia 2025.

1. Huhtamäki (16 vuotta)

2. Scanfil (12 vuotta)

3. Revenio (12 vuotta)

4. Elisa (11 vuotta)

5. Investor’s House (10 vuotta)

Viime vuoden listaan verrattuna lista ei ole merkittävästi elänyt. Toissavuonna listasta katosi kaksi yritystä, mutta tänä vuonna vain yksi. Ja samalla Investor’s House on noussut listalle viidenneksi.

1. Huhtamäki (16 vuotta)

Huhtamäki on onnistunut kasvattamaan osinkoaan 16 vuotta putkeen. Tulos, johon ei ole pystynyt Helsingin pörssin historiassa yksi muu yhtiö koskaan. Tänä 16 vuoden aikana Huhtamäen osake on tuottanut n. 350% kurssinousua. Jos siis aloitti Huhtamäkeen sijoittamisen, kun sen osinkoputki alkoi – on saanut erinomaiset tuotot kaikin tavoin.

Jos Huhtamäen liiketoiminta ei ole tuttu, se toimii maailmanlaajuisesti noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittajana, joka on kirjaimellisesti ajaton liiketoiminta. Yhtiö onkin yli 100 vuotta vanha.

Huhtamäellä on yksi USA:laisen osinkoaristokraatin tärkeä piirre. Sen liiketoiminta on niin defensiivistä, että sen tuotteita kulutetaan, vaikka ihmisillä olisi rahaa vain ruokaan. Ruoka ja juoma kun usein tulee juuri pahvin eri muodoissa. Kun katsotaan Yhdysvaltoihin, kuuluisimmat osinkoaristokraatit ovatkin usein juuri samanlaisessa päivittäistavarakauppaan liittyvässä bisneksessä.

EU:n kierrätysdirektiivit ja heittely sen ympärillä luo tiettyjä kysymysmerkkejä Huhtamäen liiketoimintaan, mutta Huhtamäki on historiallisesti onnistunut nousemaan muutoksissa voittajaksi. Vaikka yhtiön liiketoiminta onkin pinnallisesti yksinkertaista ymmärtää, suurimmat riskit yhtiöllä ovat puhtaasti poliittisia. Se, mitä materiaaleja tullaan suosimaan missäkin maailman vaiheessa, vaikuttaa paljon myös Huhtamäen tulevaisuuden kuvaan.

Huhtamäki on listan ykkösenä aika mielenkiintoinen, koska sen osinkopolitiikkaan ei itse asiassa sisälly edes tavoite vuosittain kasvavasta osingosta. Virallisesti Huhtamäen osinkopolitiikka kuuluukin seuraavasti: ”Tavoitteenamme on jakaa keskimäärin 40–50 prosentin osinko tilikauden oikaistusta osakekohtaisesta tuloksesta, huomioon ottaen yhtiön investointi- ja kehitystarpeet.”

Mielenkiintoista tässä on se, että Huhtamäki on itse asiassa jo pari vuotta maksanut osinkoja yli 50% tuloksestaan. Toki vain muutaman prosentin yli, mutta silti. Yhtiön liikevaihdon ja tuloskasvun heikkenemisen myötä kuitenkin yhtiön on käännyttävä takaisin kasvu-uralle, jos se haluaa kasvattaa osinkoaan JA pitäytyä osinkopolitiikassaan.

Uskon kuitenkin, että yhtiö todennäköisesti mieluummin maksaa isompaa osinkoa joka vuosi kuin pitäytyisi tiukasti osinkopolitiikassaan joka vuosi. Tälle vuodelle Huhtamäki on ohjeistanut ja siltä odotetaan paranevaa tulosta, joka johtaisi luonnollisesti siihen, että osinkoa voidaan jälleen kasvattaa osinkopolitiikassa pysyessä.

Huhtamäen koko liiketoiminta sekä taseen kunto huomioonottaen uskonkin, että Huhtamäellä on ihan realistiset mahdollisuudet tulla Suomen historian ensimmäiseksi oikeaksi osinkoaristokraatiksi vuosikymmenen päästä ja nostaa osinkoa jopa seuraavat vuosikymmen eteenpäin.

2. Scanfil (12 vuotta)

Scanfil on onnistunut kasvattamaan osinkoaan 12 vuotta peräkkäin.

Scanfil on sopimusvalmistaja ja järjestelmätoimittaja kansainvälisen elektroniikkateollisuuden asiakkaille, joista tällä hetkellä suuri osa on Euroopassa Scanfilin asiakaskannasta. Listautumisestaan asti Scanfil on ollut yksi parhaiten tuottanut suomalaisia osakkeita yhteensä yli 1 000 % tuotolla 12 vuodessa. Ja tähän 11 vuotta kasvanut osinko päälle.

Vuosi 2024 ei kuitenkaan ollut Scanfilille erinomainen, koska se joutui antamaan jopa kaksi negatiivista tulosvaroitusta. Nämä eivät olleet dramaattisia, mutta kertovat siitä, että yhtiö ei epävarman markkinan takia päässyt tavoitteisiinsa niin neljännes kuin vuositasollakaan.

Yhtiö oli erittäin pitkällä liikevaihdon ja tuloskasvun matkalla, kunnes vuonna 2024 tulos laski merkittävästi. Osingon kannalta tällä ei kuitenkaan ollut merkitystä, koska Scanfil maksoi aikaisemminkin alle 40% tuloksestaan osinkoina – ja pystyi silti sitä kasvattamaan. Yhtiö ei myöskään lähtenyt nyt osinkoa kasvattamaan vanhan mukaan, vaan nosti sitä kosmeettisesti 1 sentin verran, jotta putki ei menny rikki.

Scanfil taas pyrkii kasvattamaan osinkoaan myös virallisen osinkopolitiikkansa mukaan, joka kuuluu seuraavasti: ”Scanfil maksaa osinkopolitiikkansa mukaan kasvavaa osinkoa, joka on noin 1/3 yhtiön tuloksesta. Scanfil Oyj:n tavoitteena on maksaa osinkoa säännöllisesti joka vuosi.”

Huhtamäen tavoin Scanfilin osingonkasvuun tänä vuonna tarvittiin se, että osinkoa maksettiin osinkopolitiikassa asetettu yli 1/3, mutta jälleen ero ei ollut merkittävä ja yhtiön tase on niin vahva, että se kestäisi montakin vuotta tällaista menoa.

Vuosi 2024 tuntuikin olevan aallonpohja monelle suomalaiselle yritykselle, ja vaikka Scanfil ei ohjeista ennätystulosta tälle vuodelle, sen tulos kuitenkin on paranemaan päin – vaikka sisältääkin edelleen suuria epävarmuustekijöitä ihan maailmantilanteenkin takia.

Scanfilin tase on myös erittäin vahva. Tämän lisäksi yhtiö on tällä hetkellä harvinaisen matalalle arvostettu.

Vaikka yhtiöllä on hyvät kasvunäkymät, ja osinkotuotto kasvavaa, tase valmiina tuleviin yritysostoihin ja tästä huolimatta yhtiö ei ole hinnalla pilattu pitkälti sen (vielä) pienen koon takia. Jos orgaaninen kasvu ei kuitenkaan lähde takaisin kasvuun, yhtiö jatkanee osingon nostamista sentillä vielä pitkään.

3. Revenio (11 vuotta)

Revenion kasvutarina on aivan omalla tasollaan – ja se onkin onnistunut kasvattamaan osinkoaan jo 11 vuotta. Se on tuottanut vielä hieman enemmän kuin Scanfil osingonkasvuaikanaan. Olen itse omistanut Reveniota ja myin ne, koska näen, että yhtiön parhaat kasvun päivät ovat takanapäin. Tällä hetkellä näyttää, että arvioni osui oikeaan, mutta saa nähdä onnistuuko yhtiö yllättämään tulevaisuudessa.

Vaikka Revenio ei pystykään kasvamaan enää entiseen tapaansa, on sen osingonjakosuhde turvattu, koska yhtiö on edelleen äärimmäisen kannattava ja tämä ei tule ajassa mihinkään muuttumaan. Yhtiö ei ole kasvuyhtiöprofiilistaan huolimatta, koskaan kitsastellut osingon kanssa ja maksaa tälläkin hetkellä noin 50 % tuloksestaan osinkoina.

Yhtiö on nettovelaton, mutta ongelma onkin siinä, että mitä seuraavaksi. Yhtiöllä on putkessa niin tekoälypohjaista teknologiaa sekä uusia mahdollisesti kasvuun yhtiön nostavia tuotteita, mutta todellisuudessa näiden aika on vasta muutaman vuoden päästä, koska viranomaishyväksynnät terveydenhuollon laitteille ympäri maailman ovat aikaa vieviä.

Tällä hetkellä yhtiön pitäisikin onnistua kasvattamaan liiketoimintaansa nykyisillä laiteilla, jotka ovat toki kilpailukykyisiä, mutta eivät tarjoa mitään uutta. Yhtiö onkin täysin markkinan kasvun armoilla tällä hetkellä, koska hetkeen siltä ei uusia ulostuloja ole odotettavissa.

Tästä huolimatta uskon Revenion jatkavan osingon kasvuaan, koska yhtiö voi hyvin muuttua kasvuraketista vakaaksi osingonkasvattajaksi, ja suoraan osinkoyhtiöksi – jos kasvun rajat tulevat vastaan. Erittäin vahva tase antaa myös anteeksi erittäin paljon.

4. Elisa (11 vuotta)

Elisa on kaikilla tuttu yritys ja itsekin ostin sitä kuukausi sitten salkkuuni, kun huomasin, että yhtiön arvostus oli laskenut historiallisesti harvinaisen alhaiseksi, vaikka yhtiön tulevaisuus näyttää aivan samalta kuin se on jo pitkään aikaa näyttänyt. Ajoitus osui lähes 6 vuoden kurssipohjiin, mitä en laita pahakseni laisinkaan.

Sijoitin Elisaan sen takia, koska halusin parkkeerata rahani vain johonkin varmaan paikkaan, josta saa siedettävää ja vähäriskistä tuottoa. Tuotto tähän mennessä on osoittautunut paremmaksi kuin oletin, mutta samalla kertoo siitä, millainen yhtiö Elisa on myös osingonmaksajana. Kirjoitin ostoksestani vähän enemmän täällä.

Elisa on listasta selvästi eroava osingonkasvattaja, koska sen osinkopolitiikka on liiketoimintaan sopiva ja erittäin aggressiivinen: Elisan voitonjakopolitiikan mukaisesti varsinainen voitonjako on 80–100 prosenttia edellisen tilikauden tuloksesta. Tämän lisäksi osakkeenomistajille voidaan jakaa mahdollinen ylimääräinen pääoma.

Yhtiö ei ole erityisen vakavarainen, mutta koska operaattoritoiminta Elisan maantieteellisillä aluilla on suhteellisen riskitöntä, yhtiö on onnistunut pitämään tasoa yllä hyvin. Markkinat ovat eläneet paljon viimeisen 11 vuoden aikana, mutta Elisa on onnistunut hoitamaan asiansa hyvin – ja oikeastaan paremmin kuin muut operaattorit Suomessa.

Tällä hetkellä yhtiö pyrkii uuden toimitusjohtajan avulla nostamaan liiketoiminnan takaisin kovempaan kasvuun. Mitä tarkoittaa kovempi kasvu Elisalle? 5-6% kasvua, eli ei mitään kauhean hurjaa kuitenkaan. Tämä kuitenkin riittää, koska vaikka yhtiö maksaa tällä hetkellä hieman yli tuloksensa verran osinkoa, osingon jatkuvaan kasvuun yhtiö pystyy tuolla kasvulla enemmän kuin hyvin.

En koe, että Elisa on kuitenkaan listan varmimpia tuloksenkasvattajia. Pienetkin töyssyt strategiassa voivat aiheuttaa sen, että osingonkasvu voidaan jäädyttää. Toisaalta, yhtiö maksaa nyt jo 5-6%:n osinkoa, joten osinkokasvu ei tuotto-oletuksen kannalta ole edes erityisen oleellinen – osingon nostot kun ovat kuitenkin isossa kuvassa olleet pieniä viime vuosina. Elisalla on myös paljon velkaa ja selvä hetkellinenkin tulosnotkahdus vaikka kasvuinvestointien takia tulisi osinkoa leikkaamaan.

5. Investor’s House (10 vuotta)

Investor’s House toimii omien sanojensa mukaan ”kiinteistö- ja finanssimarkkinan koko arvoketjussa”. Ei kuulosta kauhean houkuttelevalta liiketoiminnalta juuri nyt ja parin viime vuoden aikana, eikö? Tästä huolimatta yhtiö on pystynyt kasvattamaan osinkoaan jo 10 vuotta perätysten ja maksaakin samalla yli 6%:n osinkoa.

Tämä on ominaista kiinteistösijoittajille, mutta kiinteistösijoitusyhtiöissä täytyy olla aina erittäin varovainen, koska ne pelaavat aina tasearvoillaan. Ja sieltä voi löytyä ikäviä yllätyksiä ja isoja alaskirjauksia, jos asuntojen hinnat tai kassavirrat laskevat – ja nämä voivat olla kerralla isojakin. Tai kuten Ovaron tapauksessa pieniä, mutta jatkuvia.

Investor’s House on kuitenkin onnistunut navigoimaan poikkeuksellisen hyvin vaikeassa markkinassa ja tämä nostaa omiin silmiini luottoa myös yhtiön taseeseen. Se on myös onnistunut pitämään osinkopolitiikastaan kiinni kymmenisen vuotta: ”Investors Housen osinkopolitiikkana on jakaa tasaisesti kasvavaa osakekohtaista osinkoa.”

Liiketoiminta on sellaista, että jos kiinteistömarkkina kääntyy nousuun yhtiön osinkokasvu on erittäin suojassa. Hyvin navigoidustikin tulee kuitenkin lähitulevaisuudessa jo haasteita, jos markkinat pysyvät vaikeina ja kiinteistömarkkinoiden alakulo jatkuu vielä pitkäänkin.

En rehellisesti ole Investor’s Houseen juuri pintaraapaisua enemmän pystynyt perehtymään, mutta Inderes julkaisu juuri tällä viikolla syväluotaavan ilmaisen laajan raportin yhtiöstä, joten jos siihen sukeltaminen kiinnostaa, löytyy se täältä.

Tulevaisuuden osinkoaristokraatit

On myös yhtiöitä, jotka kuplivat niin sanotusti tämän listan alla. Tällaisia ovat esimerkiksi monet konepajayhtiöt Helsingin pörssissä. Monet näistä alla kuplivista yhtiöistä puuttuvat tältä listalta kuitenkin syystä.

Ja syy tähän on se, että yhtiöiden liiketoiminta on sen verran syklistä, että osinkoja on epävarman maailman tilanteen takia jouduttu jäädyttämään joko koronan, inflaation nousun tai vaikka Eurokriisin takia vuosien varrella. Puhumattakaan finanssikriisistä.

Millaiset yhtiöt sitten voisivat päästä jatkossa tälle listalle? Uskoisin, että ainakin jos ne haluavat, Terveystalo sekä Pihlajalinna pystyvät listalle nousemaan. Jos yhtiöt saavat oletetut hyödyt irti SOTE-uudistuksesta, tulevat yksityiset terveystalot juhlimaan tästä vielä pitkän matkan eteenpäin. Toisaalta, niille on olemassa aina iso poliittinen riski, joten asia ei ole kirkossa kuulutettu.

Erikseen täytyy nostaa esiin myös Outokumpu, jonka osinkopolitiikka kuuluu: ”Osinkopolitiikan mukaisesti Outokumpu pyrkii maksamaan tasaista, kasvavaa osinkoa vuosittain”. Yhtiön liiketoiminta on kuitenkin niin epätasaista, että en usko tämän olevan millään tavalla edes realistinen osinkopolitiikka ja en tiedä, miksi tällainen on aikanaan edes tehty.

Toinen selvä yhtiö on Vaisala. Yhtiö voisi hyvinkin olla tällä listalla, jos se vain haluaisi, mutta koska yhtiö jäädytti osinkonsa nostamisen vuonna 2021 vuodeksi, yhtiö ei listalla ole. Vaisala on kuitenkin todistanut, että pystyy kasvamaan kunnioitettavasti vuodesta toiseen, joten se pystyisi halutessaan maksaa myös jatkuvasti kasvavaa osinkoa. Onhan yhtiö myös äärimmäisen vakavarainen.

Suomalaiset osingonkasvattajat – hyviä vai huonoja sijoituksia?

Osinkoaristokraatteja yhdistää usein se, että niillä on Suomessakin takana loistava menneisyys. Ja ne ovat Helsingin pörssin parhaiten tuottaneita osakkeita pitkällä aikavälillä.

Sijoittajan pitäisi kuitenkin olla kiinnostunut ennen kaikkea tulevaisuudesta. Ja itse näen, että vaikka moni yhtiö listalla onnistuu osinkoja kasvattamaan pitkälle tulevaisuuteen, mikään listan yhtiöistä ei kuitenkaan ole tulevaisuuden superkasvaja eikä onnistu viimeisen vuosikymmenen temppuaan toistamaan.

Jos siis haluat löytää Helsingin pörssin tulevat tähdet, ne eivät mielestäni tältä listalta löydy.

Osinkosijoittajana taas tärkein pohdinta on päätös sen välillä, mitä haluaa metsästää – korkeita osinkotuottoja vain jatkuvasti orgaanisesti kasvavaa osinkovirtaa.

Jos on osinkosijoittaja, osinkoaristokraatit voivat taas olla mielenkiintoisia sijoituksia. Sillä ne ovat löytäneet kestävän kasvun työkalut ja mitä pitempään osinkoa on pystytty kasvattamaan, sen paremmin yhtiön liiketoiminta ja kassa on myös kestänyt kaikki talouden vastatuulet – joita viimeiseenkin vuosikymmeneen on käynyt.

Laadukkaat liiketoiminnot usein pysyvät laadukkaina pitkäänkin ja siitä pitkä osingonkasvun historia on usein hyvä indikaattori. Ja juuri tämän takia osinkoaristokraateille oma paikka sijoitusmaailmassa onkin.