Wallstreetbets ja GameStop – sijoittaminen voi olla kuin uhkapeliä

Tämän vuoden ehkä yksi puhutuimmista aiheista sijoitusalalla on ollut ehdottomasti Reddit-palvelun /r/wallstreetbets, joka nousi otsikoihin etenkin alkuvuodesta. Tämä Reddit-yhteisö kuvailee itseään osuvasti ”kuin 4Chan löytäisi Bloombergin”, mikä kuvastaa hyvin yhteisön jäseniensä aggressiivista ja riskeistä välittämätöntä sijoittamista.

Wallstreetbets nousi suuren yleisön tietoon tammi-helmikuussa 2021, kun yhteisö sai yhdysvaltalaisen GameStopin osakurssin nousemaan 1 600 % kahdessa ja puolessa viikossa. Reddit-käyttäjät päättivät yhdessä haistattaa pitkät suursijoittajille ostamalla GameStopin osto-optioita. Myös Nokian osakekurssit nousivat jyrkästi Wallstreetbets -yhteisön täsmäiskujen vuoksi.

Tämä trollaus osui naulankantaan, sillä esimerkiksi hedgerahasto Melvin Capital menetti konkurssinousun seurauksena noin 3,75 miljoonaa dollaria, mikä vastaa noin 30 %:a sen hallinnoimista varoista. 

Kukapa muukaan kuin Elon Musk liittyi kannustamaan piensijoittajia tällaisiin osakeiskuihin. Homma meni lopulta niin pitkälle, että suosittu sijoitussovellus Robinhood joutui tulemaan väliin ja rajoittamaan osakekauppaa kurssinousujen takia. 

Aivan kuten nettikasinoilla, osakesijoittaminen voi olla varsinaista uhkapeliä. Jos nopeat kotiutukset tarjoavat nettikasinot antavat sinun veikata ruletissa mustaa tai punaista, on osakesijoittamisessa kyse osakkeen hinnan noususta tai laskusta. Siis omalla tavallaan kyse on myös mustan ja punaisen veikkaamisesta.

Etenkin GameStopin ja Wallstreetbetsin tapauksessa yhteisö onnistui antamaan nenilleen suurelle hedgerahastolle ja sen harjoittamiselle shorttaamiselle. Miksi shorttaaminen on huono asia ja mitä tässä tarinassa oikeastaan tapahtui

Mitä shorttaaminen on ja miksi se on yleensä huono juttu?

Kun markkinat ovat huonoja ja hinnoissa on paljon laskua, shorttaaminen (tai lyhyeksi myynti) mahdollistaa hintojen laskusta hyötymisen.

Otetaan esimerkiksi tilanne, jossa yhtiön A arvo on 20 euroa. Hedgerahasto on päättänyt, että yhtiömme A:n osakkeen arvo on liian korkea ja se päättää veikata sen puolesta, että tämä arvo tulee laskemaan.

Hedgerahasto lainaa osakevälittäjältä suuren määrän osakkeita tuolla 20 € hinnalla. Tämä lainaväli voi olla vaikkapa yksi kalenterikuukausi, jonka ajan jälkeen tämä rahasto palauttaa sovitun määrän osakkeita takaisin. 

Jos osakkeen arvo laskee tuona laina-aikana esimerkiksi 5 euroon, voi rahasto osaa markkinoilta lainatut osakkeet tällä 5 eurolla ja antaa takaisin oikean määrän osakkeita osakevälittäjälle, saaden niistä tuon 20 euroa per kappale. Näin rahasto käytännössä onnistuu tienaamaan 15 euroa per osake.

Tällaisessa shorttauksessa on se ongelma, että jos osakkeen arvo nousee 20 eurosta ennen laina-ajan loppumista, joutuu shorttaaja hankkimaan lainatut osakkeet takaisin, jotta ne voidaan palauttaa. Esimerkiksi jos laina-aika umpeutuu ja hinta onkin noussut 20 eurosta jopa 40 euroon, menettää shorttaaja 20 euroa per psake.

Yleensä shorttaukseen liittyy paljon muutakin vilunkipeliä, kuten osakekurssien manipulointia myymällä osakkeita toisaalla isolla volyymilla, levittämällä huhuja yhtiöstä, jotta kurssi laskisi laina-aikana ja shorttaaja käärisi voitot.

Etenkin Elon Musk on monta kertaa sanonut inhoavansa shorttaajia, jotka ovat yrittäneet pyöriä myös Teslan osakkeiden kimpussa. Muskin kerrotaan kutsuvan shorttaajia usein haaskalinnuiksi, sillä he yrittävät saada yhtiön menettämään arvoaan.

Ahneella on huono loppu

Kun Reddit-yhteisö huomasi GameStopin tapauksessa olevan kyse yhdestä hedgerahastosta, Melvin Capitalista, joka oli käynyt todella ahneeksi shorttaamisen kanssa. Melvin Capital oli nimittäin lainannut muiden rahastojen kanssa enemmän GameStopin osakkeita kuin niitä edes oli oikeasti olemassa.

Tässä vaiheessa hommasta tulee uhkapeliä, sillä Wallstreetbetsin porukka alkoi ostaa perinteisten osakkeiden sijaan osto-optioita. Osto-optioissa luvataan tavallaan ostaa osake itselle myöhemmin nykyistä kovemmalla hinnalla, ja ne maksavat yleensä huomattavasti vähemmän kuin oikeat osakkeet – kyse on enemmän lupaus osakkeen ostamisesta kuin itse perinteinen osakekauppa.

Idean taustalla oli se, että GameStopin osakkeiden shorttaajien olisi pakko ostaa osakkeet takaisin, hinnalla millä hyvänsä, jotta ne voisivat lunastaa lupaukset lainaajilleen niiden palauttamisesta. Etenkin tässä tapauksessa kyse oli todella herkullisesta tilanteesta, sillä Melvin Capitalilla ja muilla yhtiöillä oli hallussaan 140 % GameStopin osakkeista – eli 40 %:a enemmän kuin niitä edes oli olemassa.

Ostamalla osto-optioita Reddit-käyttäjät saivat hankittua osto-oikeudet osakkeisiin selkeästi sen hetkistä arvoa (tuolloin 20 dollaria) suuremmalla hinnalla. Esimerkiksi lupaamalla ostaa osakkeen 100 dollarin arvosta, mutta nyt vain maksamalla 1 dollarin.

#Gamestonks

Kun ostotapahtumia alkaa kertymään enemmän, myös algoritmit heräävät. Automaattiset kaupankäynnin algoritmit pyrkivät havaitsemaan pienetkin muutokset osakkeiden trendeissä, sekä huomaamaan ne pian. Muun muassa rahastot käyttävät tällaisia algoritmeja paljon.

Kun algoritmit aktivoituvat ja varakkaat sijoitusrahastot alkavat liikutella varallisuutta niiden ansiosta, alkaa tapahtua.

Osakkeen arvon ampaistessa ylöspäin, yleensä shorttaajat alkavat panikoida etenkin, jos laina-aika on lopussa. Se tilanne, kun shorttaajat joutuvat ostamaan osakkeita takaisin palauttaakseen ne lainanantajille, kutsutaan short squeezeksi. 

Erityisesti Wallstreetbetin, GameStopin ja sen shorttaajien tapauksessa aiemmin mainittu Melvin Capital otti suuremman riskin shorttaamalla samat osakkeet uudelleen. Tarkoituksena oli saada GameStopin osakkeiden arvo laskemaan oman short position alle.

Tämä tietysti löi vain vettä myllyyn, sillä Wallstreetbets keräsi vain entistä enemmän osto-optioita hankkivia käyttäjiä, jotka löivät vetoa osakkeen noususta edelleen.

Melvin Capital päätti luovuttaa, kun GameStopin osakekurssi nousi hurjaan 347 dollariin, kuitaten itselleen mojovat tappiot. On todennäköistä, että GameStopin osakkeen arvo palaa lähemmäs 20 dollaria, mutta ainakin tätä artikkelia kirjoittaessa osake oli yli 220 dollaria.